募投項目投產(chǎn)在即，業(yè)績(jì)有望迎來(lái)快速增長(cháng)
產(chǎn)品量?jì)r(jià)齊升，17年營(yíng)收穩步增長(cháng)
公司發(fā)布2017年年度報告，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15.1億（+11.2%）；歸母凈利潤1.3億（-4.7%）。公司營(yíng)收穩步增長(cháng)但凈利潤下滑主要因為：（1）產(chǎn)品量?jì)r(jià)齊升，其中顏料銷(xiāo)量3.2萬(wàn)噸（+2.8%），不含稅均價(jià)4.4萬(wàn)/噸（+4.7%）；5號中間體車(chē)間投入生產(chǎn)，中間體外銷(xiāo)量0.13萬(wàn)噸（+75.6%），不含稅均價(jià)5.9萬(wàn)/噸（+66.9%）；（2）原材料價(jià)格上漲，而產(chǎn)品價(jià)格調整滯后，導致整體毛利率下滑至20.4%（-4.4pct）。期間費用，17年三費費率合計10.1%（-0.6pct），其中銷(xiāo)售費用率1.6%（-0.2pct），管理費用率7.9%（-0.9pct），財務(wù)費用率0.6%（+0.4pct，主要是匯兌損失所致）。現金流方面，（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現金流1.0億（-46.3%），是因為環(huán)保使得原材料供應緊張導致付款周期縮短，同時(shí)四季度銷(xiāo)售增加貨款未回籠；（2）投資活動(dòng)凈現金流-1.4億（-127.7%），是因為公司收到專(zhuān)項補助款、募投項目及其他項目投資增加；（3）籌資活動(dòng)凈現金流-1.5億（-141.3%），是因為公司2016年收到上市募集資金及報告期內歸還貸款所致。
未來(lái)高附加值產(chǎn)品逐漸投產(chǎn)，業(yè)績(jì)有望迎來(lái)快速增長(cháng)
公司募投項目8000噸高性能與環(huán)保型有機顏料項目中5000噸環(huán)保型產(chǎn)品已完成設備安裝進(jìn)入調試階段（截止2017年12月底），預計2018Q1開(kāi)始試生產(chǎn)；另3000噸高性能產(chǎn)品也預計于2018Q1開(kāi)工建設。未來(lái)隨著(zhù)高附加值的環(huán)保型和高性能有機顏料項目的逐漸投產(chǎn)，公司業(yè)績(jì)有望迎來(lái)快速增長(cháng)。
具備中間體自給能力，產(chǎn)業(yè)鏈延伸優(yōu)勢明顯
公司作為國內有機顏料龍頭，其中間體2,3酸、DB-70和DMSS基本實(shí)現自供，另17年4-氯-2,5-二甲氧基苯胺（1700多噸）和色酚AS-IRG（1300多噸）也已投入生產(chǎn)，保證公司顏料主打產(chǎn)品PY83和PR170的原料供應。公司具備中間體自給能力，其產(chǎn)業(yè)鏈延伸優(yōu)勢明顯，在環(huán)保壓力下保證了原材料的供應，產(chǎn)品競爭力有望進(jìn)一步增強。
