百合花（603823）\化工 ——有機顏料大放光彩，持續增長(cháng)可期
公司發(fā)布2018年中報。上半年公司實(shí)現營(yíng)收8.96億元，同比增21.23%；歸母凈利8782.78萬(wàn)元，同比增50.74%。其中Q2實(shí)現營(yíng)收5.09億元，同比增33.7%；歸母凈利5067.8萬(wàn)元，同比增60.8%。
上半年有機顏料量?jì)r(jià)齊升，募投新增產(chǎn)能投產(chǎn)貢獻新增利潤
作為規范性到位的龍頭企業(yè)，上半年受益環(huán)保去產(chǎn)能，公司有機顏料實(shí)現量?jì)r(jià)齊升，累計銷(xiāo)售13315.4噸，共6.74億元，均價(jià)5.06萬(wàn)元/噸（2017年同期12852.9噸，共5.73億元，均價(jià)4.46萬(wàn)元）。目前公司募投項目5000噸環(huán)保型有機顏料已經(jīng)進(jìn)入正常生產(chǎn)，完全滿(mǎn)足未來(lái)日益增加的需求。
行業(yè)格局逐漸修復，有機顏料價(jià)值回歸
基于有機顏料鮮艷的色光、較高的著(zhù)色強度以及色譜齊全等特點(diǎn)，是不可缺少的著(zhù)色劑，有機顏料產(chǎn)品具備相當的剛需屬性，國內消費年復合增速保持3%~5%增長(cháng)。目前公司國內市占率在8%~10%之間，隨著(zhù)國內環(huán)保不斷趨嚴，污染重、能耗高的有機顏料企業(yè)將不斷退出，規范化龍頭優(yōu)勢企業(yè)將受益行業(yè)集中度的不斷提升，公司的市場(chǎng)份額還有很大的提升空間。此外，有機顏料的毛利率依然處于低估水平，上半年公司綜合毛利率為22.73%，而同期染料行業(yè)中龍頭企業(yè)的毛利率依然維持在35%~40%，未來(lái)隨著(zhù)有機顏料行業(yè)的有效修復，其內在價(jià)值將得到修復，毛利率水平存在很大的提升空間。
